L’or a eu une année 2018 plutôt morne. En termes de dollars, le métal doré était proche de son plus bas niveau. Il se portait un peu mieux en termes de livre sterling et d’euros, mais dans l’ensemble, l’or était encalminé.

Étant donné que l’année 2018 a été raisonnablement mouvementée – les guerres commerciales et les conflits politiques européens n’ont constitué que quelques faits saillants – le manque de réaction de l’or semblait étrange.

Les choses risquent-elles de s’améliorer ? Ou la brillance s’est-elle détachée du métal précieux ?

Qu’est-ce qui a vraiment conduit le prix de l’or ?

L’une des principales raisons de la baisse de l’or en 2018 a été la progression constante du dollar américain. Cela était dû à la divergence entre la politique monétaire américaine et celle du reste du monde.

La Banque Centrale des États-Unis – la Réserve Fédérale – semblait bien partie pour continuer à relever les taux d’intérêt. En effet, la Fed sous Jerome Powell est devenue de plus en plus belliciste. Toutes les autres banques centrales allaient dans l’autre sens, ou ne suivaient que très lentement.

La Banque d’Angleterre semblait être paralysée par le Brexit. Au sein de la Banque Centrale Européenne, Mario Draghi s’efforçait de faire en sorte que la politique monétaire reste aussi libérée qu’humainement possible avant de céder les rênes en 2019. Et au Japon, il y a eu quelques signes de progrès vers une inflation de 2%, bien qu’il y ait plus d'emplois que de personnes pour les combler. La Banque du Japon prévoyait donc de continuer à imprimer aussi longtemps que nécessaire.

Ainsi, le dollar américain est devenu plus fort, ce qui signifie – toutes choses étant égales par ailleurs – que la valeur de tout ce qui est mesuré en dollars américains diminuait.

On vous suggère souvent que vous possédiez au moins 5% de votre portefeuille en or physique (que vous choisissiez de le faire avec un fonds négocié en bourse ou non, cela dépend de votre inquiétude face à la catastrophe financière).

Le but est de diversifier votre portefeuille. Lorsque les choses tournent mal et que d’autres actifs sont en difficulté, l’or a tendance à surperformer. Donc, à certains égards, vous pouvez considérer l’or comme une forme d’assurance de portefeuille. De ce point de vue, les mouvements quotidiens n’ont pas vraiment d’impact, il vous suffit de vous concentrer sur la répartition de vos actifs en fonction de votre plan.

De même, il est intéressant de garder un œil sur l’or comme un baromètre de ce qui se passe dans le système financier. En 2018, le métal doré était calme. Alors qu’est-ce qui pouvait changer cela ?

Nous ne pouvons pas prédire l’avenir (c’est la raison principale pour laquelle nous diversifions en premier lieu). Mais s’il existe un facteur « macro » qui semble entraîner le prix de l’or, il s’agit des taux d’intérêt « réels ». C’est-à-dire les taux d’intérêt ajustés en fonction de l’inflation.

En termes très simples, si la Fed permettait à l’inflation de monter plus rapidement que les taux d’intérêt, vous pouviez vous attendre à ce que l’or augmente car la politique monétaire se dégradait effectivement. Si les taux augmentaient plus rapidement que l’inflation, attendiez-vous à ce que l’or baisse, les taux « réels » augmentant alors.

Et dans cette incertitude, un membre clé de l’administration de Donald Trump a fait doucement allusion au fait que la Fed devrait se méfier des taux trop élevés.